تحليل الوضع الحالي والاتجاهات في سوق محفزات المعادن الثمينة

يشهد سوق محفزات المعادن الثمينة تحولات كبيرة في العرض والطلب، مع بروز معادن مجموعة البلاتين (PGMs) بشكل خاص. منذ بداية عام 2025، ارتفعت أسعار البلاتين بنسبة 50٪ تقريبًا، مما يعكس الأداء القوي للذهب والفضة . تنبع ديناميكية السوق هذه من الانخفاض الحاد في المخزونات في مراكز التداول العالمية - حيث استمرت التدفقات الخارجة الصافية من احتياطيات البلاتين في لندن وزيوريخ لمدة 37 شهرًا متتاليًا. تبلغ المخزونات القابلة للتداول الحالية أقل من 200000 أونصة، أي ما يعادل ثلاثة أيام فقط من الاستهلاك العالمي. دفعت أزمة المخزون هذه معدلات الإيجار الضمنية للبلاتين لمدة شهر واحد إلى ذروة بلغت 35٪، على الرغم من أنها تراجعت منذ ذلك الحين إلى 10٪ - لا تزال أعلى بكثير من المستويات الطبيعية. تمتد قيود العرض في سوق محفزات المعادن الثمينة إلى ما هو أبعد من البلاتين، حيث ارتفعت أسعار البلاديوم بنسبة 33٪ منذ سبتمبر 2024 ويتم تداولها حاليًا حول 1250 دولارًا للأونصة. ويعمل المشاركون في السوق على تأمين الإمدادات طويلة الأجل من خلال اتفاقيات خارج البورصة، حتى أنهم يلجأون إلى ممارسات غير تقليدية مثل "مبادلة الذهب بالبلاتين".

تحليل سوق محفزات المعادن الثمينة

يكشف التحليل المتعمق لسوق محفزات المعادن الثمينة أن الطلب ينبع بشكل أساسي من المحولات الحفازة لعوادم السيارات ، والتي تمثل 40% من استهلاك البلاتين العالمي. أما بالنسبة للبلاديوم ، فيأتي ما يقرب من 80% من الطلب من قطاع السيارات. ومن المتوقع أن يصل الطلب على البلاتين في قطاع السيارات إلى 3.25 مليون أونصة بحلول عام 2025، مسجلاً أعلى مستوى له في ثماني سنوات. يجب أن يأخذ تحليل السوق في الاعتبار تأثيرات السياسات، مثل تطبيق الاتحاد الأوروبي والصين المتزامن لمعايير الانبعاثات "الوطنية السابعة"، والتي ستزيد من استخدام البلاتين لكل مركبة من 4 غرامات إلى 6 غرامات. وفي الوقت نفسه، يجب أن يراقب التحليل آثار الاستبدال، حيث لا يزال اتجاه استبدال البلاتين بالبلاديوم في محفزات المعادن الثلاثية قائمًا. وفقًا لتحليلات سوق محفزات المعادن الثمينة، من المتوقع أن تتقلب أسعار البلاديوم بين 800 و1200 دولار للأونصة بحلول عام 2025. وتقدم بعض وكالات التنبؤ نطاقًا أوسع يتراوح بين 751 و1600 دولار. وينبع هذا التقلب في الأسعار بشكل رئيسي من عوامل جيوسياسية، وخاصةً عقوبات مجموعة السبع المحتملة على البلاديوم الروسي من قِبل الولايات المتحدة.

اتجاهات سوق محفزات المعادن الثمينة

يشهد سوق محفزات المعادن الثمينة اتجاهين مميزان على المدى الطويل. فقد أتاح ظهور اقتصاد الهيدروجين فرص نمو جديدة للطلب على البلاتين، حيث تتطلب خلايا وقود غشاء تبادل البروتون ما يصل إلى 0.15 غرام من البلاتين لكل كيلوواط. ومن المتوقع أن يتجاوز الإنتاج العالمي لمركبات خلايا الوقود 800,000 وحدة بحلول عام 2025، مما سيدفع مباشرةً إلى زيادة الطلب على البلاتين بنسبة 12%. ووفقًا لتوقعات QYResearch، من المتوقع أن تنمو مبيعات المحفزات الكهربائية القائمة على معادن مجموعة البلاتين بشكل مطرد حتى عام 2031. أما الاتجاه المهم الثاني فهو انتعاش الطلب الاستثماري. ففي ظل دورة خفض أسعار الفائدة التي ينفذها الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي و"التخلي عن الدولار" عالميًا، يُدمج البلاتين - وهو معدن نادر يجمع بين خصائص الاستخدام الصناعي والملاذ الآمن - في تخصيصات الأصول المؤسسية. شهدت صناديق البلاتين العالمية المتداولة في البورصة تدفقات صافية بلغت 2.8 طن في يوليو 2025، مسجلةً أكبر زيادة شهرية منذ عام 2023. كما تعمل البنوك المركزية في دول مثل روسيا والهند على زيادة احتياطيات البلاتين بهدوء عبر قنوات خارجية. تشير هذه الاتجاهات إلى تحول سوق محفزات المعادن النفيسة من الطلب الصناعي البحت إلى دافعين صناعيين واستثماريين مزدوجين.

حجم سوق محفزات المعادن الثمينة

من حيث حجم السوق، يُعدّ عرض البلاتين محدودًا للغاية ومركّزًا للغاية. تُقدّر مجموعة CPM أن يصل إنتاج البلاتين العالمي في عام 2025 إلى 5.5 مليون أونصة تروي فقط، أي ما يُعادل 5-6% من إنتاج الذهب المُقدّر وأقل من 0.8% من إنتاج الفضة المُقدّر. تُهيمن جنوب إفريقيا على العرض العالمي للبلاتين، ومن المُتوقع أن تُنتج حوالي 3.9 مليون أونصة بحلول عام 2025، مع الحصول على الباقي بشكل أساسي من روسيا وزيمبابوي. يجعل هيكل العرض عالي التركيز هذا سوق مُحفّزات المعادن النفيسة عُرضةً للتوترات الجيوسياسية والسياسات المحلية للدول المُنتجة. يتوقع مجلس استثمار البلاتين العالمي عجزًا عالميًا في عرض البلاتين قدره 18 طنًا بحلول عام 2025، مع احتمال استمرار هذا العجز حتى عام 2027. تشمل الأسباب الرئيسية لتباطؤ نمو العرض أزمة الطاقة في جنوب إفريقيا، والتي قلّصت استغلال الطاقة إلى 65% فقط. بالإضافة إلى ذلك، تمتد دورات إعادة تدوير البلاتين من 8 إلى 10 سنوات، مما يعني أن العرض المُعاد تدويره سيشكل 12% فقط من إجمالي العرض بحلول عام 2025، وهو أقل بكثير من نسبة الذهب البالغة 30%. تشير هذه العوامل مجتمعةً إلى أن سوق محفزات المعادن النفيسة سيحافظ على توازن دقيق بين العرض والطلب في السنوات القادمة.